盘点：储能材料丨格林美评级为AA 持续加码金属废弃物回收利用

宝颜制造

前言：格林美在电子废弃物、废旧电池、报废汽车和稀有金属废弃物等“城市矿产”循环利用方面产业链完整，格林美所产高镍与单晶元前驱体材料为世界动力电池元材料的关键原料，主流厂商认可程度较高。从新的数据可以看出，钼铜合金市场影响力越来也大，产品占有率也相对的增多，未来很有潜力。安泰天龙钨钼科技有限公司先进难熔材料和高端制品制造商及解决方案提供者，目前安泰天龙研发、制造的钨、钼、钽、铌、铼等高性能难熔金属材料及制品广泛应用各行业，是中国钨钼材料精深加工领域的领军企业。https://www.atm-tungsten.cn/

联合资信评估有限通过对格林美股份有限(下称“格林美”)主体及相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估确定维持格林美股份有限主体长期信用等级为AA。通过格林美的相关经营生产情况，对格林美的未来发展有相应的了解。
经营状况
当前格林美主要经营业务是回收利用废弃钴镍钨资源、废旧电池、电子废弃物等废弃资源循环再造钴镍行业中的超细钴、镍粉以及塑木型材和电积铜等金属制品，其中电子废弃物、电积铜、钴镍粉体和塑木型材是格林美的传统业务。

截至2022年底，格林美（合并）资产总额为24960亿元，所有者权益合计为10224亿元（含少数股东权益346亿元）；2022年现营业收入13878亿元，同比增长2907%。从收入结构来看，电池材料与电池原料收入7964亿元，同比增长4396%，为收入增长主要来源；
钴镍粉末产品收入2046亿元，同比增长4945%；由于电子废弃物与报废汽车拆解业务资金周转较慢，跟踪期内基本维持下调后的拆解规模，全年收入1723亿元，同比减少149%。上述项业务收入占营业收入比重分别为5739%、1475%和1242%，合计达8456%，业务收入进一步集中。
截至2022年3月底，格林美内设16个职能部门，拥有全资及控股一级子16家。（合并）资产总额为26215亿元，所有者权益合计为10418亿元（含少数股东权益351亿元）；2022年1－3月，现营业收入3142亿元，利润总额225亿元。

2022－2022年，格林美流动资产速增长，年均复合变动率为1800%。截至2022年，公司流动资产合计13120亿元，同比增长1538%，主要由货币资金（占2663%）、应收账款（占1372%）和存货（占3834%）构成。

负债
2022－2022年，负债不断增长，年均复合变动率为1142%。截至2022年底，负债合计14736亿元，同比增长266%，其中流动负债占比7335%，同比提高446个百分点。2022－2022年，流动负债速增长，年均复合变动率为1756%。截至2022年底，流动负债合计10808亿元，同比增长930%，主要原因系增加短期债务筹资规模导致短期借款大幅增长及结算方式调整导致应付票据大幅增长。截至2022年底，流动负债主要由短期借款（占6613%）和应付票据（占1204%）构成。

根据人民银行企业信用报告，截至2022年4月24日，本部未结清和已结清的不良信贷信息记录，过往债务履约情况良好
研发与生产
截至2022年3月底，主导或参与起草了178项或行业标准，其中已发布133项；申请专利1685项，已授权896项，是再生资源行业首个在欧美等拥有核心专利的企业、首个获科技进步奖和多项专利秀奖的企业。承担了十多项“863”计划、高技术产业化示范工程和科技支撑计划等项目，为废弃资源循环利用领域的技术领先企业，拥有电子废弃物循环利用工程技术研究中心等6个研发平台。
率先攻克高镍NCA&NCM811前驱体与单晶前驱体制造技术，高镍与单晶元前驱体材料已成为世界动力电池元材料的关键原料。所产电池材料供应星供应链、ECOPRO、CATL、宁波容百等全球行业主流厂商，主流厂商销量占比销售总量50%以上。销售市场方面，塑木型材、钴粉、镍粉、四氧化钴等产品均有部分销往海外市场，包括韩国、日本、南非等和地区，2022年海外销售额占比大幅提升，主要为向SSDICO,LTD出口新能源材料销售额增加；国内销售额中下游产业较为聚集的华东和中南地区占比较大，2022年销售额占比合计为5271%，集中度较高。

在建项目
循环再造动力元材料用前驱体原料项目，该项目计划新增年循环再造60000吨年动力元材料用前驱体原料（其中包括50000吨年NCM和10000吨年NCA）生产线。项目预计总投资1616亿元。截至2022年3月底，项目已完成投资1188亿元。
循环再造动力电池用元材料项目，项目计划新增年生产2万吨车用镍钴锰酸锂和1万吨镍钴铝酸锂元动力电池正极材料的生产线。项目预计总投资618亿元。截至2022年3月底，项目已完成投资185亿元。
除以上两个在建项目外，另有项拟建项目。总体来看，未来发展目标明确，各项目建成投产后，相应产品产能将有所提高。考虑到未来投资规模及可自资本市场进行股权融资，融资压力较小。
势
1．格林美在电子废弃物、废旧电池、报废汽车和稀有金属废弃物等“城市矿产”循环利用方面产业链完整，规模势显著，技术势明显。
2．格林美所产高镍与单晶元前驱体材料为世界动力电池元材料的关键原料，主流厂商认可程度较高，技术势明显。
3．跟踪期内，随着新能源汽车电池材料业务规模扩张，收入利润速增长。
4．2022年，格林美完成非公开发行股票，资本力有所增强
5．经营活动现金流入量及EBITDA对存续期内债券保障程度高。
格林美计划发展技术先进的稀土、稀散、稀贵等稀有金属循环再生利用的循环经济静脉大产业，形成以稀有金属资源化利用为主体的国内一流、国际先进技术水平的城市矿产回收体系创新基地、加工利用示范基地、技术研发示范和推广基地、循环经济宣传教育基地。
基于对资产与收入规模、废弃资源回收行业前景、产业链情况、自身运营管理和财务状况等方面的综合分析，整体抗风险能力较强。
综合评估，联合资信维持格林美股份有限主体长期信用等级为AA，并维持“16格林绿色债16格林G1”信用等级为AA，评级展望为稳定
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原标题：格林美评级为AA持续加码金属废弃物回收利用